普通运动鞋革产品对三季度业绩影响较大：三季度单季度，公司营业总收入同比增长18.39%，净利润同比下降10.70%。扣除掉所得税因素，三季度传统应用领域运动鞋革下游出现了一定程度的资金紧张局面，为确保货款风险，公司加大应收账款的回收力度，相应大幅削减了运动鞋革的产销量，对单季度乃至全年业绩产生较大的负面影响。新产品持续放量，汽车内饰革或将超预期增长：2013年公司开发的新产品仿真皮等因其优异的性能与更高的性价比迅速打开市场，而可染基布、汽车内饰革、鞋里革等新产品也开始逐步放量。尤其无卤阻燃汽车革产品已经形成系列化，符合欧盟REACH法规的环保要求，已成功通过了TS16949的审核，并已应用于国内部分整车制造企业。目前公司正加快和多家汽车制作企业汽车内饰革的推广和开发，产品前景广阔。产能继续大幅扩张，市场占有率将显著放大：公司前期发布公告，计划总投资41.81亿元新建年产7500万米产业用非织造布超纤材料项目，项目初步计划2015年12月完成一期验收和正式投产。据公司可研报告测算，项目完全建成后将年增销售收入37.14亿元，年增利润7.9亿元，较目前水平大幅提升。据我们了解，行业内其他企业尚没有新建或扩建产能计划，公司该项目投产后，在国内的市场份额将继续大幅提升，而部分技术工艺落后的普通中小企业或将面临淘汰。预计2014-2016年EPS为0.86、1.26和1.84元，当前股价对应的PE为24.1倍、16.5倍和11.3倍，看好公司新产品逐步放量，维持“强烈推荐”评级。

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