近期困扰市场的主要因素是通胀.本周五经济数据显示.GDP继续高速增长达到9.7%.两会提到的经济减速还没能显现.但今年下半年随着经济结构开始调整.信贷规模增速放缓.以及房地产调控延续.经济减速会慢慢呈现.而CPI增长5.4%.已经创出今年高点.近期也多次提示过.由于国际大宗商品价格大涨.以及我国劳动力成本提高.房价调控没能达到预期.通胀压力正逐步加大.而且这种通胀预期将持续升温.还会延续很长一段时间.但这种通胀个人认为还是温和的.并不会演变为恶性通胀.主要原因是:1.从经济数据本身看.GDP增长9.7%.CPI增长5.4%.呈现高增长.低通胀格局.相比其他国家.我国通胀水平并不高.在金砖四国里也是最低水平.高增长低通胀的温和通胀实际上对于经济有利.无论对股市还是其它资产都将构成支撑.最直接的表现是.这种温和通胀刺激价格上涨,带来相应行业的业绩增长,从而对上市公司价值构成推动和提升.对于股市正面效应明显.这种温和通胀和人民币升值也是06-07年大牛市的一个推动力.一般只在通胀持续加大并不可控.央行数次加息后或者演变为恶性通胀.才会导致股市的调整.就目前看,还是温和通胀.对于股市本身利好更大于利空.2.从其他数据看.央行新公布一季度货币供应量.信贷规模.社会融资总量均同比下降.这是一个有力因素.特别是信贷规模得到控制.利于控制市场流动性.能够从资金总量上将通胀稳定在一个合理的可控范围.加上调整准备金率和加息.有理由相信这种通胀能够得到控制.3.人民币升值近期加速.这有利于对冲通胀带来的冲击.转化部分压力.4.近期国家连续出台措施.对于部分行业采取强力新政干预.对于流通环节采取了预见性的提前措施.利于稳定物价水平.预计今年二季度将达到高点.下半年CPI将维持稳中有降格局.因而从以上一些因素分析,个人认为通胀压力短期较大.但不会对经济产生太大影响.目前对于股市的正面作用将大于负面作用.不必太过恐慌.

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