日期：2011-11-23 21:13:31

2011-11-23 盘后分析

一.重点信息评论

今晚重点关注:

11月汇丰制造业PMI初值回落至48.0 创32个月低位

汇丰(HSBC)周三公布名为"汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览"的11月初值数据,重回荣枯分水岭线50下方,显示中国制造业活动再度大幅放缓,并创32个月来低位,受产出指数大跌的拖累.Markit提供的新闻稿显示,宏观经济先行指标--11月汇丰中国制造业PMI初值为48.0,低于上月终值51.0.(以上消息表明中国制造业重新放缓。这也成为今天导致大市反弹失败的主要因素。从政策面看。经济减速是调整结构和主动减速的结果。中国经济更可能软着陆。硬着陆可能基本没有。短期该数据的回落更利于货币政策条件。实质意义不大。）

二.个股研报精读(本栏为精选研究机构个股报告.全部为转摘.不构成买入建议)

德力股份：定位高端市场 打造玻璃器皿行业巨擘

我们认为公司作为日用玻璃器皿行业龙头，上市后充裕的资金将完善公司的产品布局，高端化路线将大幅提升产品的附加值，公司将根据产品结构调整并完善自己销售战略，产能的扩张将有效被市场消化。投资要点：1.玻璃器皿产业转移的最大受益者：玻璃器皿的高端化和轻量化是国际上日用玻璃器皿行业发展的趋势，同时中国、印度等发展中国家将更多的参与中高档玻璃器皿的生产和销售。德力股份作为我国玻璃器皿行业的龙头企业，具备先发优势，是向高端玻璃器皿市场过渡并开发市场的最大受益者。2.终端消费市场亟待开拓，具备大行业小公司特质。我国旅游业和商业活动的增长带动了酒店业和餐饮业的强劲增长，市场前景广阔。随着我国城镇化率的提高，人们对生活质量和品位的追求越来越高，城镇居民家庭市场以及礼品和促销品已经成为高端玻璃器皿行业亟待开发的市场。公司销售收入相对行业市场容量较小，为公司高速发展奠定了坚持的基础。3.公司通过长期合作和竞争机制建立起了强大而完善的销售网络。销售渠道建设和市场开发计划是有效消化产能，并实现可持续发展的重要步骤。公司在原有一级代理商的基础上，完善了二、三级代理控制体系，建立了更加紧密的全国性的销售网络，创新的渠道竞争机制保证公司业绩快速增长。4.规模、成本和运输优势彰显。日用玻璃器皿生产行业是典型的技术和资金密集型行业，具有明显的规模效应。公司所处的安徽省凤阳县是全国著名的石英砂产地，原材料能源供应充足，成本优势明显。公司所在地位于东部沿海与内陆的交界位置，交通便利，形成了良好的产业格局和配套能力。5.盈利预测及投资建议：我们认为公司今年经营情况良好，明年的产能投放将是公司进入业绩爆发期。预计2011-2013年EPS0.78、1.59、2.35元，当前股价对应PE34、17、11倍。公司将根据产品结构调整并完善自己销售战略，产能的扩张有效被市场消化。公司走高端玻璃消费路线，11-13年业绩复合增速高达52%。给予2012年25-28倍PE，目标价40-45元，维持“强烈推荐”的投资评级。（华创证券）

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